エクソンモービル(XOM)の銘柄分析(株価・配当・見通し)

エクソンモービル(XOM)の基本情報

エクソンモービル(XOM)の事業と歴史

エクソンモービルは世界200ヶ国以上で事業を行うエネルギー会社であり世界最大手の石油メジャーです。21カ国に38の石油精製所を展開し、毎日の石油精製量は630万バレルです。エクソンモービルが保有する油田の石油埋蔵量は2007年末で720億バレル換算とされ、現在の生産量で14年以上持つと言われるほどの驚異的な生産能力を誇っています。石油精製事業の他に天然ガス関連事業やポリエチレン、ポリプロビレン、プラスチックなどの石油化学製品等の生産販売も行っています。

このようにある程度分散された事業形態ですが、石油精製事業エネルギー資源の探鉱・生産、輸送、精製、販売までの事業を垂直統合で一括で行っており原油・天然ガスの探査・生産を行う(上流)アップストリーム事業とは石油製品の製造と販売を行うダウンストリーム(下流)事業に分かれており、原油価格が上昇すれば上流部門が収益を拡大し、下落すれば下流部門がそれを下支えするので同業他社ほど原油価格による影響を受けにくい(それでも大きく影響があります)です。

元々は2社とも、ジョン・ロックフェラーが1870年に設立したスタンダード・オイル社が源流です。スタンダードオイル社は1911年に反トラスト法違反で連邦最高裁判所による解体命令を受け、34社に分割されました。分割された34社のうち、スタンダードオイルニュージャージー(後のエクソン)とスタンダードオイルニューヨーク(後のモービル)の両社が1999年に合併しエクソンモービルとなりました。前身となる両社は共に第二次世界大戦後から1960年代まで石油生産をほぼ独占したセブンシスターズと呼ばれる石油メジャーの1つでありこの合併は超大物同士の合併でした。

また、極めて高い政治的影響力を持ち時には油田開発のために国家とも交渉をします。アメリカのトランプ政権最初の国務長官であった、レックス・ティラーソン氏は就任直前までエクソンモービルの会長兼最高経営責任者(CEO)でした。

エクソンモービル(XOM)の株価推移

エクソンモービルの株価(2019年10月24日現在)です。長期的に伸び続けてきましたがここ10年ほどは原油価格の低迷や原油需要に関する不安から業績と株価は伸び悩んでいます。それでも、新興国の発展に伴い2040年代まで原油需要は伸び続けると言われておりしばらくは心配しなくてもいいと考えています。

 

エクソンモービル(XOM)の増配年数と配当利回り

増配年数

36年

配当金(配当利回り)

3.48(4.99%)

エクソンモービル(XOM)の注目ポイント

原油需要の先行きとシェールガスの存在

エクソン・モービル(XOM)にとって原油価格の動向は売上高に直結する重要な問題です。近年の原油価格低迷を受けて株価は低迷しています。そして、近年のキャッシュフローから見て現金創出力に不安を持つ投資家の動向もあり他の石油メジャー(シェブロンやロイヤル・ダッチ・シェル)と比較しても低いパフォーマンスであり続けています。石油などの化石燃料から太陽光や風力といった再生可能エネルギーへの移行が世界で進んでいますが、IEA(国際エネルギー機関)の報告書によると、原油需要の先行きは2040年まで新興国の発展などを背景とした増加が見込まれています。

また、新たなガスエネルギーとして注目されているシェールガスの存在が原油価格を抑制している面もあり今後原油価格が急騰する事はあまり見込めないと思われます。

ESG投資の影響

近年、ESG投資を掲げる機関投資家(金融機関・年金基金・保険会社)などが出てきており環境への悪影響から石油関連銘柄(他にたばこ関連銘柄も含まれます)への投資を避ける事も起こり始めています。

莫大な資金を有する機関投資家が投資を行わないとなれば株価に大きな影響をもたらすでしょう。株価が割安に放置されたままであることも考えられます。実際、エクソン・モービル(XOM)の時価総額は2013年にApple(AAPL)に1位の座を奪われて以来低下の一途をたどっています。

しかし、特に配当狙いの個人投資家にとっては割安にこういった配当銘柄を買うことができるなど大きな投資チャンスとなる可能性があります。

エクソンモービル(XOM)の業績・財務

エクソンモービル(XOM)の配当金と配当性向・増配率

年間配当金

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
配当 1.66 1.74 1.85 2.18 2.46 2.7 2.88 2.98 3.06 3.23

1983年から増配を続けています。複利効果で考えると大きな金額になります。

配当性向

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
配当性向(%) 41.71 27.97 21.97 22.47 33.38 35.57 74.81 158.51 66.09 66.19

低迷と共に配当性向がここ数年で格段に上がりましたが、それでも配当がやぶまれるほどではないと思います。

増配率

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
増配率(%) 4.81 6.32 17.83 12.84 9.76 6.67 3.47 2.68 5.56

ここ数年で増配率がかなり控えめになってきてはいますが過去にもこのような時期はあり、増配自体が続いているので大きく気にしないでいいと思います。

エクソンモービル(XOM)のEPS(1株当たり利益)とBPS(1株当たり純資産)

EPS

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
EPS 3.98 6.22 8.42 9.7 7.37 7.59 3.85 1.88 4.63 4.88

成熟企業なので今後飛躍的な成長を期待するものではないですが原油価格に左右されるだけあって値動きの幅が激しいですね。

BPS

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
BPS 36.84 40.14 41.51 41.1 40.34 44.28 45.27

BPSは安定した横ばいです。

エクソンモービル(XOM)の発行済み株式数

発行済み株式数

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
発行済株式数 4,156 4,148 4,239 4,237

発行済み株式数はちょっと増えていますがあまり変わらないです。

エクソンモービル(XOM)の売上高

売上高

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
売上高 275,564 343,997 437,637 427,490 393,716 369,431 236,810 197,518 237,162 279,332

垂直統合型とはいっても石油会社らしく原油価格変動の影響をかなり受けてます。

エクソンモービル(XOM)の営業利益・純利益

営業利益

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
営業利益(率) 26,239 42,541 58,215 58,271 43,770 38,750 12,883 936 14,074 21,539

純利益

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
純利益(率) 19,280 30,460 41,060 44,880 32,580 32,520 16,150 7,840 19,710 20,840

売上と同じく、営業利益・純利益ともに大きく原油価格の影響を受けていますが赤字に転落したことはありません。ここはやはり垂直統合の良さが現れているのでしょう。

エクソンモービル(XOM)のキャッシュフロー

営業キャッシュフロー

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
営業CF 56,170 44,914 45,116 30,344 22,082 30,066 36,014

近年の原油価格低迷による営業キャッシュフローの減少もかなり大きいです。

投資キャッシュフロー

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
投資CF -25,601 -34,201 -26,975 -23,824 -12,403 -15,730 -16,446

設備投資を大きく必要とするため投資キャッシュフローも大きいです。また、2~3年に渡り新たな設備投資をする予定があるようで投資キャッシュフローは先数年間大きくなると予想しています。

フリーキャッシュフロー

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
フリーCF 23,678 11,778 6,835 -2,304 7,079 11,602 11,293

フリーキャッシュフローは他の数字よりも安定しています。ここから配当金を支払うことができているうちは減配リスクは低いとみていいと思います。

エクソンモービル(XOM)の営業キャッシュフローマージン

営業キャッシュフローマージン

年度 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
営業CFM(%) 13.14 11.41 12.21 12.81 11.18 12.68 12.89

安定した数値を出し続けています。参入障壁が高く、規模も大きい企業であることの表れです。

エクソンモービル(XOM)の今後の見通しとまとめ

原油需要は新興国の成長などに伴い2040年まで伸び続けるとされていますが、ESG投資の拡大などが株価に対する逆風となります。

しかし、化学部門も有しており化学製品に力を入れたり新たなエネルギーの事業比率を高めるなど時代に合わせて存続し続け株主に配当を支払ってくれる企業だと思います。

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