プロクター・アンド・ギャンブル【PG】の株価・銘柄分析と今後　P＆Gで知られる消費財

プロクター・アンド・ギャンブル【PG】の基本情報と歴史

現在180か国以上で多数のブランドを有し「P＆G」の名で知られる世界最大の消費財メーカー、プロクター・アンド・ギャンブルは1837年にローソク業者のウィリアム・プロクターと石鹸業者のジェームス・ギャンブルの共同出資により設立されました。1937年から一貫してダウ平均の構成銘柄として米国を代表する企業であり続けています。社内での競争が激しく世界有数の収益性を持っておりP＆Gのブランド戦略はMBAのケーススタディの題材としてもよく取り上げられています。近年横ばいとなっているEPSから再び成長するために利益率の低いブランドを売却する経営改善策に取り組んでいます。

パンパース、JOY、パンテーン、ボールドなどですが他にも多くのブランドがあります。実はプリングルス(ケロッグ社に売却)やクレアラシル(2000年に現在のレキットベンキーザに売却)なども元々はP＆Gのブランドでした。

120年中断することなく配当を継続し、更に現在まで60年以上に渡り増配を続けている配当王銘柄です。

企業情報（創業年・上場年と市場・従業員数・決算・S＆P格付け

増配年数	64年
S＆P格付け	AA-
従業員数	97000人
創業年	1837年
上場年	1950年
決算	6月

プロクター・アンド・ギャンブル【PG】の株価推移

ゆっくりと株価の上昇は続いてきました。新型コロナウイルスによって消費財の買い溜め需要があり、2020年は新型コロナウイルスによる買い溜め需要もあり、大きな収益となりました。

生活必需品たるディフェンシブ株の筆頭格としてこの先も長く安定したリターンが見込めます。

PERとPBRの推移

PERは「株価収益率」であり、その株式が収益の何倍で取引されているかを表しており一般的には割安か割高かを測る代表的な指標の一つと言われています。

ただし、これは先行きの業績に対する投資家の期待を表している面もあり低PERの株が本来の価値より割安なのではなく、万年割安株となる可能性もある事に留意しましょう。反対に高PERの株が一概に割高と言った訳でもなく、その高いPERは将来の成長によって正当化される可能性があります。（収益が上る＝株価収益率は下がる）

また、自社株買いによってEPS（1株あたり利益）が上がることでもPERは低下します。

PBRは「株価純資産倍率」を表し会社が保有する純資産の何倍で株式が取引されているかを表します。1倍を下回れば会社清算時の残余財産分配額を下回る事になるため割安と言えます。

しかし、不人気な業種だったり将来性が乏しいとされる企業は1倍を切ったまま放置される事がある事とその純資産は全てが換金可能とは限らない事に注意しましょう。

PERは比較的安定しています。2019年の異常なPERは特殊な要因です。通常はおよそ20~30倍と考えておけば良いでしょう。企業の成長とともに株価も成長しPERは変わらないと言った感じが続いています。

これらは、業種別で比較することでより参考になります。

の企業分析・注目ポイントと今後の事業展開

事業構成

事業の構成比率を表しているグラフです。各日用品からヘルスケアまで様々な分野でバランスよく事業が構成されています。その中でも利益率の良いブランドに源泉を初めており、大きな効果を生み出しています。

国・地域別売上高比率

その企業の売上高が地球上のどこで生み出されたものなのかを表しています。米国内での比率は半分以下で後は世界各国で得ており、非常に世界に浸透した企業であることが窺い知れます。

集中と選択による復活

様々なブランドを有するP＆Gですが、そのブランドにも流行り廃れとあります。2015年近辺で営業利益率が落ち込んだため、利益率の低いブランドや事業を売却し全体での利益率改善に動きました。

その結果、売上高そのものは当時より減ったものの営業利益は変わらず結果的に営業利益率が上がった形で経営改善は成果を出しつつあります。

このように、P＆Gは時代の流れに対応し常に求められる製品とブランドを主力として事業を行ってきました。これこそが長期にわたる株主還元の源泉であり、これからも還元を期待できる有望銘柄たる所以だと考えられます。

プロクター・アンド・ギャンブル【PG】の財務分析

直近5年をグラフにしてそれより前のデータがあるとより理解が深まると思われるものはグラフの外で更に5年ほど前まで載せています。

売上高と営業利益等の推移

　売上高と営業利益等、損益計算書項目の推移を示しています。売上高はゆっくりと上昇が続いています。

低利益率のブランドを売却したりして集中と選択を進めた結果が現在現れ始めていると言って良いでしょう。

営業利益と純利益の推移

営業利益もゆっくりと増加基調にあります。2019年は一時的な税負担と2020年発表の決算はジレットの減損が響きました

2015年まで19％台に落ち込んでいた利益率は2016年を境に22％前後にまで回復しています。この状況が好感され市場では株価が上がっている様子です。

営業利益率と純利益率の推移

営業利益率も集中と選択を進めた結果20％近辺まで回復しました。一時的な税負担と低迷するシェーピング需要の低下を受けて減損されたジレットなど特殊な要因があるため、翌年以降は元の水準に戻ると考えられます。

BPS・EPS・SPSの推移

	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年
EPS	2.44	3.69	5.59	3.67	1.43

　順にBPS（一株当たりの純資産）EPS（一株当たり純利益）SPS（一株当たり売上高）を示しています。これらは一株当たりの価値を測る数字として有効です。

減損があったりして直近では落ちていますが、売上高自体は回復を続けています。来季以降ここに利益がついてくるでしょう。

貸借対照表

貸借対照表の概略です。ここでは特に流動比率を見ると良いでしょう。流動資産が流動負債の額を上回っていれば短期的な債務を早期に完済する事が出来ると見込まれるからです。しかし、流動資産にも即時換金できるものばかりではないため内容が重要な事に注意しましょう。流動比率２００％超えや当座（現金同等物）比率１００％超えがより厳密に見た安全性の指標とみなされています。

貸借対照表の規模は横ばいです。特に巨額の負債を抱えているわけでもなく問題ない数値と言えます。